🦉 Das UST Stablecoin Desaster

Hello, hello! ✌🏼 Gestern schrieben wir von massiven Turbulenzen beim Stablecoin UST und versprachen euch, heute mehr dazu zu schreiben. Das Thema ist groß und komplex, aber so wichtig, dass wir versuchen wollen, es für euch so verständlich wie möglich zu machen. Let’s go!

Heute geht´s um folgende Themen:

• ❓ Was sind Stablecoins?

• 🔥 Das UST Desaster: was ist da genau passiert?

• 🗞 5 NFT-Häppchen

Was sind Stablecoins?

Ein großes Problem von üblichen Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum ist die Kursvolatilität. Mal geht's mit dem Kurs massiv hoch, mal massiv runter - ein Showstopper für wichtige Anwendungsgebiete von Krypto-Transaktionen wie bspw. Bezahlungen im Onlinehandel.

Stablecoins wollen das Beste aus zwei Welten vereinen:

• Die Kursstabilität der großen Fiat-Währungen (wie z.B. $ oder €)

• Dezentralisierung, um bspw. Banken als Intermediäre zu umgehen

Stablecoins erhalten seit Anfang 2021 besondere Aufmerksamkeit und sind seitdem stark gewachsen. Die gesamte Marktkapitalisierung kratzte bis vor Kurzem an der 200 Milliarden US-Dollar Marke (ca. ⅓ von Bitcoin).

Eines der größten Stablecoins ist TerraUSD (kurz UST). Der Coin ist am Wert des US-Dollars geknüpft, d.h. 1 UST soll immer gleich 1 US-Dollar wert sein. Hier der Kursverlauf des UST im April:

Auf den ersten Blick ziemlich langweilig, aber das Ziel ist erreicht: UST ist dezentral und trotzdem ist die Kursentwicklung genauso planbar und sicher wie die des US-Dollars.

Das UST Desaster: was ist genau passiert?

Am vergangenen Montag passierte dann Folgendes mit dem Kurs:

Riesen Turbulenzen am Markt: der Kurs von UST war zeitweilig um 35% eingebrochen. Aktuell hat sich der Kurs auf ca. 0,90 US-Dollar stabilisiert, aber bislang das gewünschte 1,00 US-Dollar Level nicht wiedererlangt.

Wie konnte das passieren?

UST hat zuletzt einen kometenhaften Aufstieg gefeiert und ist allein in den letzten 6 Monaten um 547% gewachsen. Das liegt vor allem an seinem eigenen Lösungsdesign: im Gegensatz zu den meisten anderen Stablecoins ist UST ein sogenannter “algorithmic stablecoin”. Das heißt, dass der Kurs nicht durch 1:1 Reserven wie bspw. realem US-Dollar gesichert wird. Im Fall von UST erfolgt die Sicherung durch die Kopplung an die hauseigene LUNA-Währung. Dadurch konnte UST viel aggressiver wachsen, hat aber eben auch ein deutlich ausgeprägteres Risikoprofil.

Was nun genau in den letzten Tagen passiert ist, darüber gibt es viel Spekulation. Folgender Verlauf wird aktuell aber als am wahrscheinlichsten gehandelt:

1. UST wurde Opfer eines gezielten und koordinierten Angriffs, bei dem Investoren UST im großen Stil (ca. 300 Millionen UST) und in einem kurzen Zeitraum verkauften. Aufgrund der Größe und kurzen Zeitspanne war es unmöglich, den 1,00 US-Dollar Anker-Kurs zu halten.

2. Die unübliche Kursbewegung führte zu Panikverkäufen bei anderen UST Anlegern, was den Kurs weiter unter Druck setzte.

3. Parallel reagierten die Unterstützer des UST und nutzten eigene Bitcoin Reserven, um UST zu kaufen und den Kurs zu stärken. Das sorgte zwar für etwas Erholung im UST-Kurs, aber wiederum für Druck auf den Bitcoin Kurs.

Die gesamte Szene wartet seit Stunden gespannt auf eine Stellungnahme von Do Kwon, dem Kopf hinter UST. Diese hat er bereits über Twitter versprochen:

Möglicherweise erfahren wir dann auch mehr über den Bad Guy. Aktuell hält sich hartnäckig das Gerücht, dass der US Hedgefonds Citadel hinter der Attacke stecken könnte. Citadel? Ja, das ist der Short-Seller von Game Stop, der seit Anfang 2021 einen harten Klassenkampf gegen eine Reddit Community um den Kurs der Aktie führt. Vielleicht zu crazy um wahr zu sein. Wir halten euch auf dem Laufenden!

Was bedeutet das UST-Event für Krypto im Allgemeinen?

Das war ein kein gutes Ereignis für den gesamten Krypto-Markt. Folgende Schlussfolgerungen ziehen wir daraus:

• Wenn das Grundgerüst nicht robust genug ist, sind Stablecoins doch nicht so “stable”, wie sie sich nach außen darstellen. Sie können mit einem gezielten Angriff aus ihrer Verankerung gerissen werden und verlieren damit jegliche Daseinsberechtigung.

• Bitcoin ist nicht nur Kryptowährung, sondern dient auch als Leitindex für die Gesundheit des gesamten Markts. Aufgrund des üppigen Verkaufs von Bitcoin zur Sicherung des UST-Kurses ist das ohnehin negative Marktsentiment nochmals beeinträchtigt worden.

• Das Event ist gefundenes Fressen für Regulatoren. Bereits wenige Stunden nach dem Ereignis meldete sich US-Finanzministerin Janet Yellen zu Wort und forderte mehr Regulation von Stablecoins. Manch Verschwörungstheoretiker wittert hier ein Zusammenspiel von Politik und Wirtschaft ;)

• Wichtig ist: man sollte nicht alle Stablecoins über einen Kamm scheren. Die Kurse von USDC oder Tether haben auf die Ereignisse nicht reagiert, weil das Grundgerüst mit Reserven in Fiat-Währungen ein offensichtlich deutlich stabileres ist. Wir glauben: genau diese Stablecoins, die auf stabilen Fundamenten aufgebaut sind, werden in Zukunft ihre Vormachtstellung ausbauen.

NFT-Häppchen

1. Instagram startet NFT-Piloten mit ersten Nutzern. Aufregende News für den NFT-Markt und die perfekte Chance, vor der Ex mit einem Bored Ape zu flex'n (sofern sie überhaupt weiß, was das ist).

2. NFT-Besitzer der Space+ Kollektion erhalten Chance auf Weltraumflug mit Blue Origin. Der Mint für die Kollektion begann gestern. Bisher zurückhaltender Andrang.

3. Madonna (stolze Bored Ape Besitzerin) kollaboriert mit Beeple für eigene NFT Serie. Von heute bis Freitag wird das Projekt, das aus 3 Videos besteht, in denen der digitale Madonna-Avatar Flora, Fauna und Technologie gebärt (ja, richtig - klingt crazy), auf SuperRare versteigert. Der Teaser ist wild.

4. Azuki Creator beichtet schlechte Geschäftsgebären in Vorgängerprojekten. Der Floor Price des bekannten NFT-Projektes rutscht daraufhin von 20 ETH auf rund 9 ETH ab.

5. Highlight erhält eine 11m Dollar Seed-Finanzierung (u.a. von Haun Ventures und Coinbase Venture). Das Startup hilft Creatorn mithilfe von no-code dabei, eigene NFTs zu designen, an Fans zu verteilen und Communities aufzubauen.

Uns rauscht nach dem ganzen Stablecoin-Irrsinn ganz schön der Kopf. Am besten legen wir uns jetzt erstmal zu August ins Nest🪹.

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