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Unsere Themen heute:

• 🪙 USDe: Der nächste große Stablecoin?

• 📊 Ronin Netzwerk erlebt Web3-Gaming Renaissance

• 👁️ Worldcoin reitet Soras Welle der Aufmerksamkeit

USDe: Der nächste große Stablecoin?

Die Krypto-Finanzelite hat einen neuen Liebling.

Pünktlich zum offiziellen Launch ihres USDe-Stablecoins gab Ethena Labs gestern eine Finanzierungsrunde um weitere 14 Millionen USD bekannt.

Unter den Investoren versammelt sich das Who’s Who der Kryptobörsen und Investmentfirmen: Franklin Templeton, Binance, Kraken, Bybit, OKX, Deribit, Galaxy, … und viele mehr.

Natürlich ist auch BitMEX-Gründer Arthur Hayes dabei. Einer seiner Blogposts diente als Inspiration für USDe.

Es ist die Idee eines dezentralen Stablecoin-Designs, das das bisher ungelöste Stablecoin-Trilemma lösen und mit unfassbaren Renditen das Duopol aus USDT und USDC durchbrechen soll.

Hier ist alles, was ihr über USDe wissen müsst:

• Ethena Labs versucht das Trilemma zu lösen, indem USDe 1:1 ohne Overcollateralization (i skalierbar) durch gestaktes ETH (ii dezentral) gesichert und das Preisrisiko von ETH durch eine Short-Position in gleicher Höhe neutralisiert werden soll (iii Dollarbindung).

• Um diese Delta-neutrale Strategie anschaulicher zu machen, gehen wir kurz gemeinsam den User Flow durch:

  • Ein Nutzer hinterlegt gestaktes ETH (z.B. stETH) im Wert von 100 USD, um 100 USDe zu minten.

  • Ethena Labs hinterlegt das eingezahlte stETH bei einem “Off-Exchange Custodian” wie Fireblocks oder Copper, von wo aus es genutzt wird, um eine Short-Position in gleicher Höhe (100 USD) auf ETH bei einer zentralisierten Börse wie Binance oder Bybit zu eröffnen.

  • Wenn der Preis von ETH nun steigt, verliert die Short-Position zu gleichem Maße an Wert, wie das hinterlegte gestakte ETH zunimmt - und vice versa. Dadurch soll die Position jederzeit gegen Kursschwankungen abgesichert sein und die Dollarbindung gewahrt werden.

• Weil sich aus diesem Design eine hohe Rendite in zweistelliger Höhe (aktuell 27,6%) ergeben kann, bezeichnet Ethena Labs ihren Stablecoin als “Internet Bond”.

• Dabei speist sich die Rendite aus zwei Einnahmequellen:

  • ETH Staking Renditen von aktuell 3,5%.

  • Perpetual Funding Rate von aktuell 24,1%.

• Dass die Funding Rate derzeit so hoch ist, liegt daran, dass es mehr Personen gibt, die auf einen steigenden als auf einen sinkenden ETH-Kurs spekulieren.

Long Only ETH als Risiko

Obwohl die Funding Rate selbst in den Kollaps-Monaten zwischen Mai und September 2022 mit durchschnittlich 2% an den meisten Tagen positiv war, gilt sie als eine der Achillesfersen des Designs.

Dabei stellt sich vor allem die Frage, welchen Einfluss Ethena Labs selbst irgendwann auf die Funding Rate haben wird, sollte der Stablecoin erfolgreich werden und zur Absicherung des Umlaufvermögens Short-Positionen in Milliardenhöhe aufbauen.

Eine Antwort könnte eine Diversifizierung in andere Vermögenswerte sein. Noch in diesem Jahr möchte das Team Bitcoin und JitoSOL auf ihre Eignung als Collateral hin untersuchen.

Liquidity Boost durch Airdrop-Kampagne

Doch nicht nur die Wahl des Collaterals ist entscheidend, um die US-Dollar-Bindung zu garantieren.

Dass ausreichend Liquidität im Markt vorhanden ist, ist mindestens genauso wichtig.

Aus diesem Grund verbindet Ethena Labs den offiziellen Launch ihres Stablecoins mit einer Airdrop-Kampagne, für die man in den nächsten drei Monaten Shards (aka Punkte) sammeln kann.

Belohnt wird, wer USDe in Liquidity Pools auf dezentralen Börsen wie Curve einzahlt oder auch nur USDe mintet und staket. Mehr Informationen gibt’s hier.

Angriff auf den Billionen-Dollar-Stablecoin-Markt

Ethena Labs ist ohne Zweifel das derzeit innovativste neue Stablecoin-Projekt am Markt.

Die Kombination aus Airdrop Farming, enorm hoher Stablecoin-Rendite, die im Bullenmarkt nur noch weiter steigen könnte, und der Unterstützung durch namhafte Investoren, Influencer und vor allem Handelsplätze verleiht dem Projekt den perfekten Rückenwind, um das Duopol aus Circle und Tether anzugreifen.

Wer tiefer in die Risiken eintauchen möchte, kann hier und hier nachschauen.

AltLayer | 14,4 Mio. $ | Strategic : "Rollup-as-a-Service"-Anbieter, der zusätzlich die Entwicklung von sogenannten "Restaked Rollups" ermöglicht. Dabei handelt es sich um Layer-2s, die ihre Netzwerksicherheit über den Restaking-Mechanismus von EigenLayer beziehen.

Ronin erlebt Web3-Gaming Renaissance

Im Laufe der vergangenen Monate ist die Anzahl der täglich aktiven Nutzer auf Ronin, einer auf Gaming spezialisierten Layer-1 Blockchain, von durchschnittlich 16.000 auf mehr als 600.000 gestiegen.

Befeuert wurde das Wachstum unter anderem durch das Web3-Game Pixels, dessen nativer Token $PIXEL am gestrigen Morgen mit einer vollständig verwässerten Bewertung (FDV) von knapp 2,8 Milliarden USD live gegangen ist.

Entwickelt wird Ronin von Sky Mavis, dem Web3-Entwicklerstudio, das ebenfalls hinter dem bekannten Play-to-Earn Spiel Axie Infinity steht.

Throwback: Im März 2022 fiel die zentrale Bridge auf der Layer-1 einem der bis dato größten Hacker-Angriffe in Krypto zum Opfer, bei dem die Nutzer Verluste in Höhe von 625 Mio. USD hinnehmen mussten.

• Auch wenn das Team alle betroffenen Nutzer vollständig entschädigen konnte, führte der Vorfall zu einem Rückgang der Netzwerkaktivität auf Ronin.

Seit Oktober letzten Jahres erlebt das Netzwerk jedoch eine Art Renaissance:

• Mit mehr als 600.000 täglich aktiven Nutzern gehört Ronin mittlerweile zu den Top 4 der meistgenutzten Blockchains und verzeichnet somit mehr aktive Nutzer als Optimism, Base und Arbitrum zusammen.

• Abgesehen von der gestiegenen Aktivität hat auch $RON, der native Token des Netzwerks, seit Oktober eine Rallye von über 600% hinlegen können.

Ausschlaggebend für den Aktivitätsanstieg ist das "Play-to-Airdrop"-Programm von Pixels, einem Farming-Game, welches im Oktober 2023 von Polygon auf Ronin migriert ist.

• Um sich einen Anteil des Airdrops zu sichern, mussten die Spieler Punkte innerhalb des Spiels sammeln.

• Dabei haben sich rund 28.000 Wallets für den Erhalt von knapp 250 Millionen Tokens qualifiziert.

• Derzeit ist Pixels für rund einen Viertel der Netzwerkaktivität auf Ronin verantwortlich.

Zoom out: Dass Ronin mit Spielen wie Pixels mittlerweile auch über das Axie Infinity Ökosystem hinaus expandiert, zeigt, dass das Netzwerk sich zu einem der zentralen Gaming-Ökosysteme in Web3 entwickelt. Um auch künftig weitere Games auf dem Netzwerk onboarden zu können, untersucht das Team hinter Ronin derzeit einige Skalierungsansätze - unter ihnen parallelisierte Transaktionen sowie zkRollups.

It’s Showtime for ETH. Nachdem das ETH/BTC-Verhältnis noch Anfang Januar seinen tiefsten Stand der letzten 2,5 Jahre erreicht hatte, scheint Bitcoin nun langsam den Staffelstab an Ether zu übergeben. Zwar interessieren sich laut Google Trends außerhalb der Krypto-Bubble unverändert wenig Menschen für Ethereum, doch reichen die Schlagworte “Restaking” und “ETH-ETF” so langsam aus, um innerhalb derselben hinreichend viel Fantasie um bevorstehende Supply-Demand-Dynamiken zu wecken.

Wofür sich die breite Masse stattdessen interessiert? Natürlich für AI - vor allem nach der Vorstellung von OpenAIs neuem Text-zu-Video-Modell Sora. Und weil OpenAIs Gründer Sam Altman unter anderem auch hinter Worldcoin steckt, pumpte dessen Token innerhalb der letzten 7 Tage um fast 200%. Ja, das dürfte neben der Meldung über mittlerweile mehr als eine Million täglich aktive World App Nutzer wirklich der Grund sein…

Unterdessen fand am NFT-Markt so etwas wie eine kleine Wachablösung statt. Die Pudgy Penguins zogen nach Floor Price mit dem Bored Ape Yacht Club gleich und setzen ihren Siegeszug damit unbeirrt fort. Dass Pudgy-Holders für viele Projekte zu den präferierten Empfängern ihrer Token-Airdrops heranreifen, scheint immer mehr priced-in.

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