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🤑 Story des Tages: "The Merge is not priced in."

HOTTEST NEWS

1. Coinbase: Laut einer neuen Studie mit dem Titel "Insider Trading in Cryptocurrency Markets" kam es bei 10 - 25% aller neuen Token-Listings zu Insiderhandel bei Coinbase. Mind. 1,5 Mio. $ Gewinn wurden dadurch erzielt.🦻🏻

2. Yuga Labs: Als erste der großen NFT-Kollektionen hat Yuga Labs in einem öffentlichen Statement klargestellt, dass sie im Falle einer "hard fork" von Ethereum ausschließlich die Proof-of-Stake Version unterstützen würden. NFTs auf ETHPoW würden weder Utility noch Lizenzrechte erhalten.🦍

3. Fonds: Neuer Tag, neuer Fonds. Shima Capital launcht einen 200 Mio. $ schweren Krypto-Fonds für Pre-Seed- und Seed-Investments.💰

STORY DES TAGES

"THE MERGE IS NOT PRICED IN."

Die folgende Story ist keine Anlagenberatung, sondern dient rein zur Information.

Ihr wisst es längst: der Merge ist DAS Krypto-Event dieses Jahr. Vielleicht sogar das wichtigste Ereignis der noch jungen Kryptogeschichte.

Mit dem Wechsel von Proof-of-Work auf Proof-of-Stake wird Ethereum nicht nur > 95% weniger Energie verbrauchen, sondern auch seine “Economics” grundlegend verändern.

Diese Veränderung ist so tiefgreifend, dass einige Investoren davon überzeugt sind, dass der Markt sich ihrer Tragweite noch nicht bewusst ist.

Hal Press vom Krypto-Hedgefonds ist einer von ihnen. In einem Aufsatz argumentiert der Krypto-Investor, dass Ethereum nach dem Merge die allererste Kryptowährung sein wird, die seinen Anlegern eine Netto-Rendite bescheren wird.

Was meint er damit genau? Und warum sind einige Investoren so bullish?

Zeit für uns, einmal gemeinsam die neuen Economics unter die Lupe zu nehmen. Also Taschenrechner raus, es wird gerechnet.

ETHEREUMS NEUE ECONOMICS

Um die Netto-Rendite zu berechnen, müssen wir uns 2 Fragen stellen:

1. Wie hoch ist die nominale Staking-Rendite?

2. Wie verändert sich die Gesamtmenge an ETH? (Inflationsrate)

1) Nominale Staking-Rendite

Staking ist in Proof-of-Stake-Netzwerken das Pendant zum Mining in Proof-of-Work-Netzwerken. Der Unterschied ist, dass ich nicht durch Rechenleistung (Mining) das Netzwerk sichere, sondern, indem ich Teile meiner Kryptoassets als Sicherheit hinterlege (Staking).

Im Ethereum-Netzwerk verdienen Validatoren für diese Leistung ETH aus 2 Quellen:

i) Neu ausgeschüttete ETH: Validatoren erhalten vom Ethereum-Protokoll neu ausgeschüttete ETH. Die Höhe ist davon abhängig, wie viel ETH insgesamt gestaked werden. Die Ethereum Foundation hat dafür folgende Tabelle veröffentlicht:

ii) Transaktionsgebühren: Validatoren erhalten 20% der Transaktionsgebühren. Die restlichen 80% werden verbrannt - also für immer aus dem Umlauf genommen.

Wie hoch die Transaktionsgebühren genau sind, ist abhängig von der Nachfrage nach Blockspace. Je mehr Transaktionen gleichzeitig validiert werden, desto höher die Transaktionsgebühren (Gas Fees).

➡️ Beispiel: Nehmen wir an, dass insgesamt 10 Mio. ETH gestaked werden und über einen Zeitraum von 12 Monaten insgesamt 1,5 Mio. ETH Transaktionsgebühren gezahlt werden.

Dann beträgt die nominale Staking-Rendite 8,72%.

2) Inflationsrate

Zur Berechnung der Inflationsrate muss ich wissen, a) wie groß die Gesamtmenge anfänglich gewesen ist, b) wie viel ETH neu ausgeschüttet worden sind und c) wie viel ETH bei Transaktionen verbrannt wurde.

➡️ Beispiel: Wir bleiben bei unseren 1,5 Mio. ETH Transaktionsgebühren, wovon 80% verbrannt werden und den rund 570.000 neu ausgeschütteten ETH.

Dadurch kommen wir auf eine Inflationsrate von -0,52% -> Deflation!

➡️ Endergebnis: Vermischen wir nun diese beiden Werte kommen wir auf ein reale Staking-Rendite für die Modellrechnung von 9,25%.

DISCLAIMER

OK…nun zu ganz wichtigen Disclaimern:

1. Das war nur eine Modellierung anhand von geschätzten Werten. Der Sinn der Übung besteht darin, einmal aufzuzeigen, wie eine Deflationsdynamik entstehen und sich Staking-Rendite berechnen lässt.

2. Das Modell reagiert sensitiv auf folgende Variablen: a) Anzahl staked ETH und b) Transaktionsgebühren. Sobald die Rendite steigt, wird mehr ETH gestaket werden, was wiederum zu einer fallenden Rendite und höherer Ausschüttung führen wird. Auf der anderen Seite sind die Transaktionsgebühren eine Funktion aus der Nachfrage nach Blockspace und der Skalierbarkeit von Ethereums-Ökosystem. Gerade an der Skalierbarkeit wird hart gearbeitet, sodass die Transaktionskosten perspektivisch sinken sollten. Durch geringere Transaktionskosten kann aber wiederum neue Nachfrage entfacht werden…ihr versteht, worauf ich hinaus möchte.

3. 9,25% ETH-Rendite ≠ 9,25% €-Rendite. Sofern ETH im Preis fällt, ist man trotzdem ärmer geworden. Wir sehen zwar viele Gründe, warum ETH langfristig im Preis steigen sollte, Krypto ist und bleibt aber höchst riskant und vielen externen Einflüssen unterlegen!

ABSCHLUSSTEST

Ihr könnt euch entspannen. Nicht wir bewerten euch, sondern ihr bewertet uns.

Das Thema ist recht trocken. Ein besseres Verständnis der unserer Meinung nach wichtigsten Blockchain aber super wertvoll. Also lasst uns bitte wissen, ob diese Mathestunde hilfreich und verständlich war.

DEALS TO WATCH

Love Health | 7,5 Mio. $ | Seed : Neues DeSci-Startup mit einem Community-Ansatz, um neue Therapien zu erforschen und finanzieren.

MatchboxDAO | 7,5 Mio. $ | Seed : DAO bestehend aus Entwicklern und Designern, der Infrastruktur für on-chain Gaming bauen möchte.

Tessara | 20 Mio. $ | Series-A : Startup, das NFTs fraktionalisiert und sich nun von Fractional in Tessara umbenannt hat (Runde wurde jetzt erst bekanntgegeben, ereignete sich aber bereits vor ein paar Wochen).

Rocketplace | 9 Mio. $ | Seed : "next-generation asset management platform for crypto" (Wir lieben diese Buzzwords)

RÜCKGRAT DES TAGES

Brian Armstrong - Coinbase CEO

Auf die Frage hin, was Coinbase mit seinem Staking-Business machen würde, wenn Behörden ihn aufforderten, einzelne Nutzer zu zensieren:

"Eine hypothetische Frage. Ich hoffe, dass es nie dazu kommen wird. Aber wenn es soweit käme, dann würden wir wohl lieber das Staking-Business einstellen, um die Netzwerkneutralität zu wahren. Wir müssen uns auf das "bigger picture" fokussieren."

Disclaimer: Die im Block Stories Newsletter enthaltenen Informationen stellen in keiner Weise eine Anlageberatung dar. Deshalb gilt: wir übernehmen keine Haftung für Anlageentscheidungen, die Sie aufgrund der hier präsentierten Informationen treffen.