Willkommen bei Block Stories, wo die Flaggen heute auf Halbmast stehen.

Hinweis: Der Newsletter ist heute Nacht um 01:23 Uhr fertiggestellt worden. Ggf. kam es in der Nacht zu neuen Entwicklungen. Die Lage ist höchst dynamisch.

STORY DES TAGES

Kryptos Lehman Brothers Moment?

Ein dunkler Tag für Krypto. Vielleicht der dunkelste Tag in der Geschichte von Krypto überhaupt.

FTX ist down. Binance hat in einer nicht bindenden Absichtserklärung angekündigt, FTX übernehmen zu wollen. Die Betonung liegt auf nicht bindend.

Im gestrigen Newsletter schrieb ich über die Hintergründe der Eskalation zwischen FTX und Binance.

Die Ausgangssituation noch vor 24 Stunden: FTX steht unter massivem Druck. Aus Angst vor einer möglichen Zahlungsunfähigkeit ziehen viele Kunden ihre Gelder ab. FTX-Gründer Sam Bankman-Fried twittert daraufhin am Montag um 13:38 Uhr (Tweet mittlerweile gelöscht):

Wie sich herausstellt, war überhaupt nicht alles fein.

Was ist danach passiert und was sind die Implikationen für den Kryptomarkt?

• Nach SBFs "FTX ist fein"-Tweet wird es still um SBF. Über 24 Stunden keine Meldung. Kein gutes Zeichen.

• In der Zwischenzeit läuft der Bank-Run weiter. Kunden sollen Vermögenswerte im Wert von über 6 Mrd. $ in den 72 Stunden vor Dienstagmorgen von FTX abgehoben haben.

• Bis auf einmal keine weiteren Abhebungen möglich waren. Gestern um 12:37 Uhr soll die letzte Abhebung stattgefunden haben.

• Später kam heraus, dass SBF in den Stunden zuvor versucht haben soll, neues Geld von Investoren einzusammeln, um kurzfristig die Liquidität sicherzustellen. Von 1 Mrd. $ ist die Rede. Der Plan scheitert. Wenige Stunden später soll der Bedarf bereits bei 6 Mrd. $ liegen.

• Kurz nach 17 Uhr dann die Meldung, die man vor wenigen Tagen noch für undenkbar gehalten hätte: CZ und SBF verkünden Binance' nicht bindende Absichtserklärung, FTX übernehmen zu wollen.

Auf den Punkt gebracht: FTX hat anscheinend mit den Einlagen seiner Kunden gezockt und ist nun nicht mehr in der Lage, alle Einlagen auszubezahlen. Nun muss SBF den Ring desjenigen küssen, der den Bank-Run mit seinen Tweets über den geplanten $FTT-Verkauf ausgelöst hat.

Wichtig: Es ist noch nicht sicher, ob der Deal zustande kommt. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt muss man sich die Frage stellen, was CZ überhaupt noch von einem Deal hätte. Einer seiner größten Konkurrenten ist zerstört. Viele FTX-Kunden werden auch ohne Übernahme Konten auf Binance eröffnen - sofern sie das nicht schon getan haben.

Vielmehr ergeben sich große Risiken für Binance:

• Der Deal ist kostspielig, höchstwahrscheinlich ein finanzielles Verlustgeschäft.

• Wer weiß, welche weiteren Leichen SBF im Keller versteckt.

• Hinzu kommt das regulatorische Risiko, dass die US-Behörden die Übernahme von FTX.US nicht genehmigen könnten.

Der einzige Grund, der meiner Meinung nach für einen Deal aktuell spricht, ist, dass Binance viel Sympathie verspielen wird, wenn sie die FTX-Kunden im Regen stehen lassen.

Die Situation bleibt unübersichtlich und extrem volatil, aber lasst uns bereits eine ersten Blick auf die Konsequenzen und die größten Verlierer der Situation werfen.

Die größten Verlierer

1️⃣ Der Kryptomarkt

• Domino-Effekt: Es regieren Angst und Panik. Nach wie vor kennt niemand das genaue Ausmaß. Klar ist mittlerweile, dass FTX illiquide ist und der Krypto-Hedgefonds Alameda Research knietief in der 💩 steckt. Sollte auch Alameda Research pleite sein, besteht die Gefahr eines Contagion-Effekts, d.h. dass andere Marktteilnehmer in Mitleidenschaft gezogen werden, weil Alameda seine Schulden nicht bedienen kann.

• Regulierung: Sollte sich Krypto nach dem Terra-Luna-Desaster wieder etwas Reputation in Washington und Brüssel aufgebaut haben, wird diese nun endgültig flöten gegangen sein. SBF war Washingtons Liebling. Dass innerhalb weniger Stunden eine der größten Kryptobörsen komplett gegen die Wand fahren kann, wird nachhaltig zu denken geben und die zukünftige Regulierung bestimmen.

• Adoption: FTX war vor allem für institutionelle Investoren die Kryptobörse der Wahl. Wie viele von ihnen verlieren potenziell Millionen $ an Einlagen? Wie viele werden Krypto den Rücken kehren? Und wie viele Investoren werden nach den jüngsten Ereignissen Krypto über Jahre hinweg nicht anrühren?

• Monopolisierung: Binance ist jetzt mit weitem Abstand die Nummer 1 unter den Kryptobörsen. Diese Machtkonzentration tut keiner Industrie gut.

• FTX-Kunden: Es gibt eine nicht-geringe Wahrscheinlichkeit, dass alle Einlagen, die sich jetzt noch auf FTX befinden, verloren gehen.

2️⃣ FTX' Investoren

• Auf über 32 Mrd. $ wurde FTX im Januar dieses Jahres zuletzt taxiert. Über 2,2 Mrd. $ hat die Kryptobörse insgesamt an Kapital eingesammelt. Womöglich muss jetzt alles komplett abgeschrieben werden.

• Laut The Information tippen sich die Limited Partner von Fonds wie Sequoia und Paradigm bereits die Finger wund, um mehr über das Schicksal ihres Kapitals in Erfahrung zu bringen.

• Ein frisch geleakter Brief von FTX macht ihnen dabei nicht unbedingt mehr Hoffnungen.

• Was werden die Konsequenzen für die Krypto VC-Szene sein?

3️⃣ Sam Bankman-Fried

• Wie ironisch, dass derjenige, der zuletzt am stärksten nach Regulierung geschrien hat, dieses ungeheuerliche Debakel produziert. Der Goldjunge, das Wunderkind, der altruistische Weltverbesserer ist wie viele andere vor ihm an seiner eigenen Hybris gescheitert.

• Bloomberg hat bereits seinen Milliardärs-Index angepasst und SBFs Vermögen von 14,6 Mrd. $ auf 991 Mio. $ heruntergeschraubt.

• Viel wichtiger als sein Vermögen wird für ihn die Frage sein, ob er einer Strafverfolgung entgehen kann.

Außerdem u.a. betroffen: Robinhood (SBF hält 7,6% der Anteile), Solana (FTX war der größte Unterstützer) und meine Wenigkeit (ich habe vor 3 Tagen bei t3n meine nächste Kolumne eingereicht. Porträtierte Person: SBF. FUCK!).

Gibt es Gewinner?

Ich traue mich kaum, das Wort "Gewinner" überhaupt in den Mund zu nehmen. Wenn man allerdings Gewinner zum aktuellen Zeitpunkt ausmachen möchte, dann sind es neben Binance (to be seen) Coinbase und DeFi für mich.

Coinbase, weil langweilig und streng reguliert auf einmal wieder wertvoll ist.

DeFi, weil sich wieder die Schönheit von "On-chain Transparenz" und die Wahrheit hinter "Not your keys, not your wallet" zeigt.

Aber wer weiß, was ich morgen wieder schreiben werde.

Ich hoffe nur, dass bald wieder Ruhe einzieht. Die letzten Stunden waren hart und werden so schnell nicht in Vergessenheit geraten.

DEALS TO WATCH

Fordefi | 18 Mio. $ | Seed : Krypto-Wallet für institutionelle Investoren.

Eterlast | 4,5 Mio. $ | Seed : Web3 Gaming Plattform, die auf Basis von digitalen Sammelobjekten neue Erlebnisse für Sportfans erschaffen wollen.

Sepana | 10 Mio. $ | unbekannt : Web3 Suchmaschine, die dApps per API in ihre Anwendungen einbauen können.

Archax | 28,5 Mio. $ | Series A : Institutionelle Handelsplattform für digitale Vermögenswerte (agiert nur in Großbritannien).

Visionrare | 1,5 Mio. $ | Seed : Ein Protokoll, mit dem Unternehmen Bounties zur Besetzung von offenen Stellen ausschreiben können

MEME DROP

I-TÜPFELCHEN DES TAGES

Martin Shkreli erklärt Do Kwon in einem Livestream, dass das Gefängnis nicht so schlimm ist, wie man denkt.

Gestern war einfach die Spitze des Wahnsinns erreicht.

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